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外资的中国梦究竟梦醒了没?  

2013-01-21 19:43:58|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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「我们要强攻中国市场,这场仗没得输!」曾几何时,这是不少外资CEO的豪情壮语,不过,内地庞大市场潜力的风光背后,总是暗藏杀机,冲昏头脑、不知所进退者,随时赔了夫人又折兵,最近又出现数宗警讯案例。

全球最大的建筑和矿业机械生产商Caterpillar上周末公布,去年6月收购并私有化的本港创业板公司年代煤机(前上市编号8043),原来存在广泛的账目问题,因此要为该宗8.9亿美元的收购,作出5.8亿美元的减值拨备,相当于其去年全年的一成盈利,亦意味Caterpillar当日起码多付了两倍价钱来收购。

 

靠收购攻华 得不偿失

原来年代煤机主要业务的管理层,多年来有计划地夸大盈利,但Caterpillar要到收购后几个月,才发现实际存货与账目不符,因而展开调查。又一次叫人相信,收购时的尽职审查,把关作用不大。出事后Caterpillar负责内地的总裁已被撤换。幸好年代媒机已私有化,没有小股东因此中招。 

Caterpillar的教训,正正是因为求胜心切,以为内地的资源需求强劲,希望尽快扩大在内地的市场占有率,生怕错失了这庞大商机(目前集团在内地的销售仅占整体3%),于是病急乱投医,走快捷方式收购这家生产煤矿开采设备的公司,谁料上了贼船而不自知。 

被内地资源需求故事弄得人仰马翻的,最近还有矿业巨企力拓,公司刚公布要为2007年花380亿美元收购的铝生产商Alcan,再大幅撇账100110亿美元,行政总裁实时被叮走。 

力拓当日摸顶收购,同样是中了内地增长的情花毒,以为城镇化带动的资源需求不得了,谁知中央于四万亿一役后,不敢再用这种大跃进式谷数法,刻意任由经济放缓,但同时又以低息贷款及能源补贴扶助本地铝生产商,令产能大量过剩,铝价自2007年起不升反跌22% 

这情况不独发生在铝,其他原材料如焦煤等价格亦今非昔比,不讲不知,据《华尔街日报》统计,去年至今已有最少20位大型矿企CEO或主管下台,必和必拓、英美资源、淡水河谷全部榜上有名,他们不是衰摸顶收购,就是投资了难有利可图的高成本项目。

 

盲目扩张 有排交学费

这些本来都是身经百战的老手,结果都一样操之过急,低估风险,中了埋伏,要交掉数以百亿美元计的学费。要在中国模式下赚钱,以为财雄势大有着数的,只怕凶多吉少。 

我想内地的企业,具有这种未来形势大好的敢死队精神的,更大有人在,他们盲目扩张,没有考虑过内地经济增长会有放慢的一日,若果没有地方政府或中央各式各样的吊盐水政策支持,情况可能更恶劣。所以无论A股今次的咸鱼翻生有多扎实,放宽QFII(合格境外机构投资者)额度后又吸引多少外来资金,都要记着,A股仍然是政策市。

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