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法国人搞不懂的经济问题  

2012-01-03 20:24:13|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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法国政府似乎还没有明白欧元——法国于其他16个欧盟国家共同使用的单一货币——的真正意义。

现在,对于自己遭到信用降级的前景,法国官员的反应是猛烈抨击英国。法国央行行长努瓦耶(Christian Noyer)指出,评级机构要降级应该从英国开始降。财政部长巴鲁音(Francois Baroin)最近宣称,“就经济而言,宁可当法国人,不愿当英国人。”甚至法国总理菲永也指出,英国的债务和赤字都高于法国。

法国官员显然没有认识到英国处于欧元区之外这一事实的重要性。英国处于欧元区之外,所以有其自身的货币,这意味着英国没有债务违约风险。当英国政府债务本息到期时,英国政府总是可以通过创造更多的英镑来履行自己的义务。相反,法国政府和法国央行就不能创造欧元了。

如果投资者不愿为法国预算赤字融资——也就是说,如果法国无法通过借贷来为赤字融资——那么法国就将被迫违约。这就是为何市场认定法国债券风险较高、因此要求更高利率的原因,尽管法国预算赤字占GDP的比重为5.8%,低于英国的8.8%。

英国的状况没有法国危险还有第二大理由。英国可以通过让英镑相对美元和欧元贬值来减少经常项目出资,而法国不能这么做,因为它没有自己的货币。事实上,这正是英国货币政策所一直在做的:压低英镑-欧元和英镑-美元汇率以获得更高的竞争力水平。

欧元区财政赤字和经常项目赤字是欧元失灵的最显著症状。但欧洲的信贷危机和欧元区银行的疲软可能才是更重要的问题。欧元区内部失业率的持久差异是对情况各异的一组国家实施单一货币和单一货币政策所带来的副作用的又一反映。

法国总统萨科齐和其他法国政客毫无疑问对最近的欧洲峰会没能就欧洲政治整合的进一步进展取得一致感到十分恼火。二战一结束,法国官员莫内(Jean Monnet)和舒曼(Robert Shuman)就提出了建立欧洲政治联盟、成立欧罗巴合众国(United States of Europe)的动议。法国人将欧元的创造视为朝这一方向的一次重大进展。20世纪60年代,法国财政张部长德劳(Jacques Delors)就在一份报告中提出了单一货币的构想:“一个市场,一种货币”,暗示欧洲自由贸易协定只有在其成员国使用单一货币的情况下才能见效。

对法国人来说,成立欧洲政治联盟是一条增强法国在世界以及欧洲内部作用的好办法。但欧洲危机爆发后,这一目标实现起来更加困难了。法国攻击英国、试图增加英国借贷成本的行为只能增加其自身和英国之间的冲突,同时也在欧洲整体之内创造了更多的冲突。

展望未来,停止欧元区金融危机并不要求政治联盟或德国的财政支持承诺。停止危机取决于欧元区个体国家——特别是意大利、西班牙和法国——在国内支出和税收方面的改变,让全球金融投资者相信它们在朝扭转预算赤字、降低债务-GDP比率的方向上努力。

法国应该把注意力转向国内财政问题和其商业银行的不妙境况,而不是抨击英国或呼吁不可能发生的政治变革。


By Armen Levitt
作者注:原文为外文写作。为便于广大网友阅读,本文现改为汉语。
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