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强化金融稳定器  

2011-10-28 10:34:23|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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11月上旬的戛纳G20峰会将是一次修正国际监管机构金融稳定性委员会(Financial Stability Board,FSB)的授权、治理和制度地位以及给出强化国际金融体系建议的良机。这次峰会可谓及时,因为金融稳定性委员会将很快迎来新的领导人,现任主席马里奥·德拉基(Mario Draghi)将于11月出任欧洲央行行长。

金融稳定性委员会是G20在2008—2009年金融危机期间在金融稳定性论坛(Financial Stability Forum)的基础上成立的,其目的是为了协调紧急国际监管改革措施以保证金融稳定性和全球规则的一致性。即使目前G20需要应对国际经济减速和欧元危机的挑战,金融稳定性委员会的授权仍然是实质性金融改革日程的核心,也是避免在对国际金融体系具有关键作用的领域出现国家和地区性分歧的关键。

金融稳定性委员会一个被人诟病之处是它缺乏强制力。但是,在如今由主权国家组成的世界中,创造新的超越国家的国际机构的条约是不现实的替代方案。此外,尽管金融稳定性委员会的未来还面临诸多不确定性,但它已经取得了巨大的成就。其日程表正在迅速扩大,并日渐成为极具有影响力的国际经济和金融体系的永久组成部分。

我们可以、也应该动些真格,阐明对金融稳定性委员会的授权,并增强它的操作效率。如今,金融稳定性委员会缺乏法理基础(它只是一个政治宣言的产物)。从制度上说,它只是国际清算银行根据巴塞尔协议的简单扩展。它通过国际清算银行得到资金,而后者的规模因此膨胀了不少。其内部治理过程还有待改进,而且缺乏透明度。

金融稳定性委员会是唯一一个集中了主要经济体中央银行、监管者、财政部以及国际标准设置机构的实体,它在决定金融监管的当务之急方面居于独一无二的地位,它可以提供涵盖整个金融部门的监管一贯性,监督监管实施的一致性,并在IMF的合作下评估系统性脆弱程度。但是,金融稳定性委员会应该认识到监管差异并通过众多标准设置机构激励更加积极的工作,但不应该插手日常操作。不过,它应该培养征询产业界意见的文化,并将其作为合法性的必要条件,这意味着以更透明的方法考虑标准方案的市场影响。。

从G20关于金融稳定性委员会的两大当务之急看,有效地执行这样一个雄心勃勃的任务特别重要。一是关于市场功能的监管方案,包括所谓的“影子银行”(较少受到监管的私人融资形式);二是促进标准实施的一致性的新机制。

加大金融稳定性委员会对影子银行的关注的预期不仅来自非银行金融机构在2008—2009年危机中的推波助澜作用,也来自对僵化的资本和流动性要求会导致银行将风险转移到金融部门监管法规管辖范围之外的担忧。这要求仔细平衡减轻无监管部门风险的需要及其有效性和创新给金融体系带来的好处。

金融稳定性委员会已开始和巴塞尔银行监管委员会一道开始悄然考虑新的标准实施监控机制,巴塞尔III规则就是明证。金融稳定性委员会成员资格应该意味着标准实施情况的可问责性。在没有正式的强制权的情况下,现实的替代方案是出台基于动态的标准实施监控机制,并引入系统性的、无偏颇的同行评议。

戛纳峰会应该响亮地喊出新的承诺,承诺一致地实施形成共识的监管改革,并让可能产生系统性风险或重大竞争优势的国家层面的监管分歧最小化。G20应该为形成一个依赖于监管、意见征询、相互监督、报告和发布的框架提供政治支持。支持发展此类消除因各国监管差异而产生的竞争力影响的办法的机制符合金融业的利益。

最后,G20应该授予金融稳定性委员会足够的制度地位以便让它完成自己的使命,同时又免于沦为一个官僚机构。第一步是选出一位尽心称职的金融稳定性委员会主席。然后,金融稳定性委员会应该通过适当的结构获得法律地位——介于其纯粹政治性机构的现状与条约组织的另一个极端之间。这将使金融稳定性委员会能够延请到最好的人才,获得政府资金支持,并参与与其他国际机构的更加正式的安排,以便其更好地承担自己的责任。


by Armen Levitt

作者注:原文为外文写作。为便于网友阅读及普及经济学,现特将本文改为中文。

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