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步履蹒跚的经济发展  

2011-05-24 00:10:32|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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来自世界各地的代表们最近聚集在在加利福尼亚州太平洋投资管理公司总部参加设年度世俗论坛,将热点问题暂时搁置数日,讨论未来三五年内全球经济发展的走势。本次论坛面向全球,认真听取外界人士的深刻见解,论坛重点探讨未来可能发生的事情,而绝非未来应该会发生什么。

前两届世俗论坛预计,世界经济在经历了全球金融危机之后不会再次朝着传统周期性方向发展,而是面临着国家和全球经济环境的重新调整组合。随着发达国家经济缓慢复苏,更具活力的新兴国家也逐渐弥合当前的收入和财富差距,世界经济将会重蹈正轨,但发展速度将放缓,不平衡问题更突出。

从那时起,各国的发展就呈现出这一发展态势。西方七国集团尽管采取大规模的前所未有的经济刺激政策(尤其是美国),但经济复苏一直还是异常疲软,其结果就是失业率激增,如今已经超过新兴国家,同时发达国家的赵武和财政赤字问题日趋恶化,无论是从严格意义上讲还是同新兴国家作参照,债务风险与日俱增,而今已超新兴国家。

无论是在美国还是在欧洲国家,这一结果与政策制定者们预想的结果相差甚远,令他们大跌眼镜。事实上,多数危机过后的复苏期都将刺激经济增长作为重中之重,这也是可以理解的。

一些国家甚至出台具体政策提高资产价格(例如,美国联邦储备委员会所谓的第二轮“定量宽松”政策)。然而,伴随着“好”的资产价格膨胀—目的是使人们感到更加富有因而消费更多—这些方法却带来了更“坏”的通货膨胀,原因是商品价格飙升增加了企业和消费者的税务负担。在欧洲,每张资产负债表都公众于世,目的是在次要领域防止债务危机,这一做法导致的后果是欧盟不得不向希腊、爱尔兰和葡萄牙提供紧急资金援助以及欧洲央行的资产负债表坏账数目的增多。

展望未来,一些迹象表明全球经济增长加速,经济弹性增强,这预示着可以有序地抛弃非常规政策,同时还有迹象表明,新兴国家经济突破已成定局,尤其中国将能够为中等收入人群从事的行业的转型指明方向。

但不幸的是,其他迹象都表明全球经济复苏步履蹒跚,呈现不平衡态势。在发达国家,预计的经济增长速度不足以避免债台高筑和财政赤字问题。对一些国家而言,比如希腊,这意味着在经济结构调整和亏损社会化方面面临着更多艰难抉择。对其他国家而言,例如美国,为实现未来发展而在当前做出牺牲已无可避免,最有可能以高通货膨胀率,经济紧缩和“金融压制”的方式出现。不用说,人口转变,商品限制以及地缘政治的不确定性使这一切变得更加复杂。

最重要的是,在当前过分以资产为基础的全球经济状况下,太多政府和家庭的资产负债表仍然处于平衡状态。因此,今后3-5年内要实现许多长期经济目标压力很大。具体而言,一系列的社会契约—例如,医疗保健和养老金待遇以及失业福利—将面临更大压力。在国际层面上,美国在公共品供给方面(包括作为全球储备货币的美元)的地位日渐下滑。

在某种程度上,若这种态势一直持续,未来几年发展将遵循最近动态。具体来说:
- 发达国家将面临经济增长缓慢(增长率姑且设为2%)、持续高失业率及日趋严重的结构性失业问题。通货膨胀和金融抑制更加严重,收入和财富差距将继续扩大,。债务和赤字问题将依然存在,欧洲至少会有一个主权国面临债务重组问题,这是确定无疑的。
- 新兴国家将实现经济更快增长(增长率在6%的范围内),收入和财富水平将继续向发达国家靠拢,但是也面临经常性通货膨胀带来的压力以及资本涌入带来的挑战,因而在政策方面提出了更高的要求。
- 主权国信贷可靠性将继续呈现分歧,即发达国家进一步恶化、新兴国家持续改善。
- 通货膨胀融合水平将高于目前预期。
- 全球经济整体发展步履蹒跚,继续从单极世界逐步过渡到多极世界。

这种未来构想取决于双重风险,这些风险很可能随时间而增加。从正面看,美国还可能会出现 “人造卫星时刻”:民族团结,共同使命感,不惧牺牲,大胆进行结构性改革,重新调整中期资产负债表,创造就业机会以及增强竞争力。欧洲可以对欧元区进行重新规划以确保欧元区债务可持续性和高经济增长。新兴国家可以释放消费者的活力,推动全球需求。

最近几个月这种“特卖”活动可能性会有所增加,但在这个阶段,他们最多只能抵消全球经济前景下坡的风险。首先,负债都被简单地在全球经济范围内转移,这种做法不可能无限期地持续下去。同时,收入和财富过分不平等,这也正在削弱社会结构;在发达国家,失业正阻碍生产力和技能的发挥;政策有效性和灵活性也日趋恶化;世界经济在为新兴国家发展提供机遇方面也正面临着挑战。

长期的重新排列组合既混乱又复杂,尤其在国家和全球层面同时出现时尤为如此。参数成为变;资产负债表修复既缓慢又不平衡;政策制定者们正经历着福利、成本和风险平衡之间不愉快的转变。

虽然我们都希望未来的发展前景令人舒心,但是世界经济在未来几年内仍将异常不稳定。由于全球治理和政策协调薄弱,看似系统内部协调的世界经济最终也会变得分邦离析。全球经济必须得到得到保驾护航,免得那些欲从改变中获益的人成为牺牲品。


by Armen Levitt

作者注:原文为外文写作。为便于网友阅读及普及经济学,现特将本文改为中文。

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