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经济增长还有未来吗?  

2009-07-11 20:04:41|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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当全球正在走出近一百年来最严重的经济危机之时,我们能有什么期待么?简单的回答就是“全新的模式”,也就是放缓增长步伐,建立一个少一点风险,多 一点稳定的金融系统,应对不同时期的一些挑战(例如能源,气候和地球人口分布的不平衡性等),这将考验我们是否有能力管理和监控世界的经济。

从中期来看,较低的增长率是很有可能的一个走向。虽然可能性很大,但没有人真正知道现实的发展是如何。此次金融危机来势汹汹,不仅让我们看到了全球经济增长的不稳定性,风险和不平衡性;也告诉我们,在危机发生之前,没能“预见”到不断增加的系统性风险的存在。

这些负面的影响会在接下来的几年里体现出来。一些快速增长的国家,例如中国和印度,对其他国家的影响要大一些。他们对世界经济回暖的贡献要大于一些发达国家。但美国无疑还是全球经济回暖的龙头。

目前的金融危机被称为全球的"资产负债表式"的萧条,之所以有如此深而广泛的破坏力,问题在于资产负债表上的金融和房屋项目上。资产负债表的破坏有 其特殊性。在未来,央行和各国监管机构不能仅仅把焦点放在(货物和服务的)通胀,增长和(真实经济的)就业状况上,还需要兼顾资产负债表的变化。例如对稳 定性的保证,衡量资产的可持续性,金融杠杆和 资产负债表等都需要我们密切地关注。

金融监管需要修改,关注的重点应该放在资金,外汇储备和利润等要素;对金融杠杆加以限制,以降低系统风险。加强监管的全面性和打击国际性的套利行为等。关注系统的透明性,对银行系统的一些功能加以隔离和限制,这样全球的信贷市场就不那么容易崩盘。

近期以来,运用资金的成本开始增加。债券开始升值。风险的扩散也不会回到危机爆发之前的水平。资产泡沫虽然不能消除,但也不会被金融杠杆而放大。

美国消费者将会放弃以往的消费模式,开始增加储蓄,减少开支。全球需求上的巨大窟窿(大约至少7000亿美元)将会随着时间,通过一些经济体国家, 例如中国和日本的逐步增长的消费而慢慢弥补。复苏持续的时间越长,通过贸易保护主义的方法,发展中国家在全球市场上所占份额就会越大。

近期,发达国家和发展中国家都推出了一套刺激方案,这些贸易保护主义措施是可以理解的。但这也会导致需求放慢,而且很难在短期内得到改善。

对全球不平衡性问题来说,我们要有前瞻性的眼光。通过采取相互合作的政策,不管是否有效,都将对全球经济的多国激励结构产生巨大影响,从而对未来的发展产生影响。

为了更好地监管世界经济,过去的七国或是八国峰会已经演变到了现在的20国家峰会。这是件好事情,因为这20个国家的GDP占全球的90%,人口占全球总人口的三分之二,所以说这样的改变是必要的。

但这也存在一些风险,例如剩下来的三分之一人口(大多数是一些小国家)的利益如何体现出来,特别是他们在全球经济架构中的位置如何得以保证。

在此次危机中,有相当多的20国集团以外的国家基本上没有什么防范:他们相对是一些小而贫穷的国家,没有可用的财政资源,缺乏外汇储备来增加市场的 流动性,无法修复难看的资产负债表。在20国集团内部,存在着一些措施来保护绝大多数的公民。而在全球经济中,最容易受到伤害的是这些中小国家。忽视他们 的利益不仅仅是道德层面的问题,同样会引起潜在的社会经济层面的问题。

因此,国际经济组织的作用就需要加强,让他们有足够地权利和资源来做这些事情,这样,在未来可能发生金融经济动荡的时候,他们可以起到“断路器”的 作用,。在此次危机中,IMF不仅资金不足,而且在一些重要的国家中缺乏公信力。现在IMF被赋予更多的资源。从经济危机的爆发开始,时间已经过去了8个 月,我们还只是停留在临时的紧急救助计划上,而不是对整个系统进行修补。

同样的,目前的核心问题还是对市场的信心,看来恢复起来还需要一定时间。目前,普遍的观点是,在绝大多数国家中,金融市场已经受到严重的破坏。但 是,相对开放的市场体系仍然是有活力的,它可以增长财富,减少贫穷和增加机会。同时,这也会产生一些不平衡和不稳定的因素,但是,我们不能在倒掉洗澡水的 同时,连婴儿也一起丢掉。

对于目前的危机没有什么灵丹妙药。我们可能采取的步骤只能是:务实而稳定的推进,在国家和国际层面上提高监管水平,增强国与国联合行动的能力,以避免单独行动和不协调的行动。我们也正在这么做。但目前来看,如何有一个清晰明确的路线,大家还没有什么共识。

By Armen Levitt

编者注: 博主原文为繁体写作。为便于网友阅读,普及经济学,财经博客编辑特将本文改为简体。

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