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美国GDP“黑洞”  

2009-12-06 22:23:18|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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当前美国所面临的经济衰退将比以往任何时期的破坏力都大,持续的时间也更长。原因是本次经济衰退的起因是由于房产资产大幅度意外缩水所造成的。虽然奥巴马总统在近期推出了经济刺激方案,美国经济也许会在今年夏天暂时有所好转,但如果认为09年第二季度经济将会持续好转的话,那就显得过于乐观了。

以往的经济危机是由于产能过剩及产业过度投资所造成的。产能过剩和过度投资会随着时间而被慢慢消化,经济也会随之复苏,新一轮的投资也会慢慢兴起。与此同时,中央银行下调利率的政策也会对复苏起到作用。

然而此次危机则不同,美国家庭在股市房市的资损失已经超过了12万亿美元,相当于GDP的3/4还多。在经济停止下滑之前,美国家庭每年将会减少大约5000亿美元的消费支出。随着家庭储蓄率的升高,如果要恢复到危机爆发之前的水平。至少还需要10年。

房地产建筑行业的衰退也会加大经济下滑的局面。每年美国将会减少建造120万个房屋,由此带来GDP损失是2500亿美元。虽然随着待售房屋的减少,局面会有所好转,不过复苏的过程将会是缓慢的。

综上所述,美国GDP将面临7500亿美元的缺口,由于经济下滑不是由于低收入和失业率的增加而引起的,失业金的发放和收入所得税减少等政策不会起到作用。

近期,美国政府推出总额达到8000亿美元两年经济刺激方案,其中包括减税和增加政府支出,如果认为两年内每年会对GDP有4000亿美元贡献的话,那就错了。原因是美国家庭将会把由于所得税下降的增加的收入存起来,而不是用来消费。

由此可见,刺激方案的效果会在随后的10年中慢慢起到作用,政府增加的支出也会起到一些作用。根据乐观的估计,经济刺激方案将会在两年内每年对GDP增加3000亿美元。

这也就弥补不到GDP漏洞的一半,剩下每年4500亿美元的缺口会带来什么呢:需求下降使得企业不得不减少产能,由此失业率继续上升,收入持续减少,这样就更加剧需求的萎缩。

可以肯定的是,让银行及其他金融机构给那些需要而没有信用额度的企业发放贷款,是目前有效的解决方式之一,但这只是对经济复苏有所帮助,对GDP的增长没什么影响。

看来,第二轮的经济刺激方案或许会随后出台。明确此次方案的目标尤其显得重要:就是以增加需求为导向,如果只是盲目的推出,就只会导致国债增加,对扩大需求没有什么作用。同样的,新的税改方案也应该是为了有利于企业家庭增加支出而设计的。

目前,虽然政府长期利率已经很低了,但利率会随着国债的迅速增加而慢慢上升。到08年底,美国及其他国家的国债总数约为GDP的40%,预计到2010年底会上升到60%多。长期实际利率的上升也会抵消政府各种形式的利率刺激消费方案,这也会使得经济问题雪上加霜。

由此可见,如何真正才能解决GDP的下降,结束经济下滑呢?目前看来还没有什么良方。也许是美元的迅速贬值导致出口的增加和进口的减少?也许是快速的通货膨胀减少政府,家庭和企业的债务,从而达到刺激消费的目的?还是其他什么能够扭转经济衰退的方法?看来,只有时间才能回答这个问题。


By Armen Levitt

编者注: 博主原文为繁体写作。为便于网友阅读,普及经济学,财经博客编辑特将本文改为简体。

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